Lo que hay que saber:
Lyn Alden dice que un dólar más débil es necesario para que EE.UU. estabilice su sistema financiero.
Bitcoin y el oro están bien posicionados para beneficiarse de la desdolarización.
Los fondos soberanos de riqueza y varias naciones ya están aumentando su exposición a Bitcoin a medida que la dominación global del dólar comienza a disminuir.
La debilidad del dólar estadounidense (DXY) ya no es noticia de portada. Con las crecientes perturbaciones en la economía de EE.UU., un dólar en declive se ha convertido en parte del telón de fondo. Desde el inicio de 2025, el Índice del Dólar de EE.UU. ha caído un 11%, ahora rondando niveles vistos por última vez en abril de 2022. Los mercados han respondido en gran medida con un encogimiento de hombros. Después de todo, en tiempos de reestructuración profunda, ¿no es de esperar cierta debilidad del dólar?
El problema es que esto podría no ser una caída temporal. El deslizamiento del dólar podría reflejar una reconfiguración más profunda y a largo plazo tanto de la economía de EE.UU. como del orden monetario global. En un boletín del 4 de mayo, la analista independiente de mercados Lyn Alden presentó un caso convincente: no solo es probable un dólar más débil, sino que puede ser necesario. Según Alden, una retirada controlada de la hegemonía del dólar podría ser una de las pocas rutas restantes para estabilizar un sistema cada vez más frágil. Y si EE.UU. renuncia a su papel en el centro del universo monetario, el mundo necesitará alternativas. Activos neutrales como el oro y Bitcoin podrían estar bien posicionados para asumir un papel más central.
EE.UU. y el dólar están en una “transición a largo plazo”
La banca de reserva fraccionaria, el sistema en el que se basa el dinero fiduciario, crea dinero a través de préstamos. Cada vez que un banco emite un préstamo, expande la oferta de dinero amplio, sin necesariamente crear suficiente dinero base para cubrir el principal del préstamo y sus intereses. Esto significa que el sistema financiero actual depende de una expansión crediticia continua y refinanciamiento para permanecer solvente.
Hoy, la economía de EE.UU. tiene alrededor de 102 billones de dólares en deuda pública y privada denominada en dólares, con otros 18 billones de dólares adeudados por prestatarios fuera de EE.UU. Y eso ni siquiera cuenta los derivados, que elevarían el total mucho más.
Sin embargo, solo existen 5,8 billones de dólares en dinero base.
“Es como un juego de sillas musicales con más de 20 niños por cada silla,” escribe Alden. “Y la música no puede detenerse por mucho tiempo.”
EE.UU. juega un papel especial en este sistema. Importa más de lo que exporta, mientras que los países con superávit canalizan sus ganancias en dólares hacia acciones estadounidenses, bonos, bienes raíces y capital privado. Para los 18 billones de dólares en pasivos en dólares mantenidos en el extranjero, las entidades no estadounidenses poseen aproximadamente 61 billones de dólares en activos en dólares de EE.UU. Pero cuando la liquidez del dólar se tensa —cuando la música se detiene—, los poseedores extranjeros a menudo tienen que vender esos activos para atender sus deudas, lo que, a su vez, amenaza la estabilidad financiera de EE.UU.
Esto ocurrió en marzo de 2020, cuando partes del mercado del Tesoro se congelaron durante la etapa de pánico máximo de la pandemia de COVID-19. La Fed intervino rápidamente, abriendo líneas de intercambio de emergencia con bancos centrales extranjeros e imprimiendo billones en dinero base para reflotar el sistema. Eso resolvió el problema de liquidez pero desató inflación, afectando más a los estadounidenses de menores ingresos.
Combinado con décadas de declive industrial y brechas sociales cada vez mayores, esta situación eventualmente creó el mandato político para Donald Trump y su agenda proteccionista. Sin embargo, el shock de los aranceles probablemente no tendrá éxito, argumenta Alden. El sistema actual implica que EE.UU. debe mantener déficits comerciales estructurales para proporcionar a la economía global suficientes dólares para mantener la dominación del dólar. La única forma de reequilibrar los flujos comerciales es a través de un dólar débil y un paso atrás de la hegemonía monetaria.
Como lo expresa Alden,
“Veo a Estados Unidos y, de hecho, al sistema financiero global como probablemente comenzando una transición a muy largo plazo.”
La relación Bitcoin con el DXY
Bitcoin (BTC) y el DXY están inversamente correlacionados. Cuando el dólar se fortalece, los activos de riesgo como BTC pierden algo de su atractivo para los inversores. Cuando el dólar se debilita, BTC se vuelve más atractivo no solo como una jugada especulativa, sino como una moneda alternativa. En un sistema donde el fiat debe perder valor efectivamente con el tiempo para funcionar, la oferta fija y la neutralidad monetaria de Bitcoin ofrecen una cobertura convincente.
Superponer los gráficos de BTC y DXY revela que las divergencias importantes entre los dos a menudo se alinean con reversiones de tendencia de Bitcoin. En abril de 2018 y marzo de 2022, tales divergencias señalaron mercados bajistas, mientras que noviembre de 2020 marcó el inicio de un rally alcista.
En el ciclo 2023-2026, BTC se alineó con el DXY a principios de 2024, y los dos se movieron en gran medida en sincronía hasta recientemente. Una divergencia clara comenzó a principios de abril de 2025, con el DXY cayendo por debajo de 100 por primera vez en dos años.
Si los patrones pasados son una guía, esto podría señalar el inicio de un nuevo rally de BTC. Y si EE.UU. se mueve para debilitar estratégicamente el dólar a largo plazo, el impacto podría extenderse mucho más allá de la acción de precio cíclica habitual de Bitcoin.
¿Dónde invertir en una era post-dólar?
Los períodos de agitación monetaria son notoriamente difíciles de navegar. Aunque las tácticas a corto plazo pueden diferir, las estrategias a largo plazo apuntan a activos de reserva neutrales y de alta calidad, especialmente aquellos que se benefician estructuralmente de la desdolarización.
El oro encaja en esta categoría. También lo hace Bitcoin.
Varias entidades soberanas ya están acumulando Bitcoin. El Salvador y Bután están comprando y minando BTC directamente. Mubadala Investment Co. de Abu Dabi y el fondo de pensiones del estado de Wisconsin tienen exposición a través de ETF de BTC al contado. Una docena de estados de EE.UU. poseen acciones en la empresa de Michael Saylor, Strategy, así como más de 13.000 empresas e instituciones. Incluso el fondo soberano de Noruega, el más grande del mundo, tiene exposición a Bitcoin a través de sus tenencias de Strategy, Mara Holdings, Coinbase y Riot.
Con el dólar retirándose de la arena financiera global, se abrirá espacio para otras monedas. Hay cada vez más ejemplos de acuerdos comerciales internacionales liquidados en yuan, dirham u otras monedas nacionales. Reuters reporta que los pagos transfronterizos en yuan alcanzaron un récord en marzo. El euro también está en alza, ganando un 10% contra el dólar desde febrero. Esto es aún más impresionante considerando que el Banco Central Europeo ha estado reduciendo continuamente las tasas de interés, que ahora están en solo un 2,5%, muy por debajo del 4,5% de la Fed.
La mucho debatida “desdolarización” ya no es hipotética. Se está desarrollando en tiempo real. A medida que las naciones y las empresas buscan alternativas estables y neutrales para liquidar comercio y almacenar valor, la naturaleza sin fronteras y políticamente neutral de Bitcoin lo posiciona como un contendiente serio.
Este artículo no contiene asesoramiento ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.